本文简要介绍了新兴理论，包括行为金融学、证券市场非线性动力学、市场微观结构和实验金融学。目前，对对“行为金融”一词没有正式的定义，主要从实证的角度研究人们如何理解和使用信息，做出正式的投资决策，在此过程中，人们的行为认知偏离了对决策的影响。至于什么样的价格异常存在以及它们导致了什么样的不完全理性行为，如何确定价格异常的市场条件是行为金融学的研究内容。
摘要：近二十年来，证券市场研究呈现出新的特点和趋势，可以概括为：(1)从最初的线性和完全理性的观点向非线性和有限理性的转变；从市场的宏观层面研究到微观结构研究；计算机技术的发展促进了实验金融学的产生和发展。相应地，一些新的理论和方法诞生了。本文简要介绍了新兴理论，包括行为金融学、证券市场非线性动力学、市场微观结构和实验金融学。以有效市场假说(EMH)和理性预期假说(REH)为特征的主流金融理论在金融领域一直占据主导地位。然而，大量的实证研究和观察表明，人们并不总是以理性的方式做出决策，现实中存在许多认知偏差，这必然会影响人们的金融投资行为，进而影响资产定价。主流金融有不可克服的缺陷。理查德泰勒(1999)特别指出，标准财务模型在以下五个方面与现实不符：交易量的预测；波动性预测；股票投资溢价与股票红利：的不相关性：有效市场中证券价格的不可预测性。1997年至1998年的亚洲金融危机以及近期发生的一系列金融事件，如2000年美国股市的大起大落、长期资本基金(LTCM)的破产保护和老虎基金(Tiger Fund)的倒闭，加深了人们对对市场效率和投资合理性的怀疑。在学术研究和金融实践中，越来越多的人认识到人的行为和心理感受等主观因素在金融投资决策中起着重要的作用。正是对对主流金融理论的质疑推动了金融研究范式的转变，极大地推动了新理论和新方法的产生和发展。近二十年来，金融研究呈现出新的特点和趋势，可以概括为：(1)从最初的线性和完全理性的观点向非线性和有限理性的转变；从市场的宏观层面研究到微观结构研究；计算机技术的发展促进了实验金融学的产生和发展。1.从完全理性到有限理性——行为金融学在传统的经济和金融研究中，现实的人被简化为简单的理性人，即假设人们能够掌握和处理所有有用的信息，并且总是使其预期效用最大化，这显然是不现实的。这种基于完全理性假设的理论不能通过实证科学方法检验和研究人的内在本质，也不能观察真实的人的经济行为。对完全理性的质疑促使人们试图用心理学的方法来研究经济和金融问题，并试图修正和检验经济和金融的基本假设，于是一门新的学科——行为金融学诞生了。目前，对对“行为金融”一词没有正式的定义，主要从实证的角度研究人们如何理解和使用信息，做出正式的投资决策，在此过程中，人们的行为认知偏离了对决策的影响。田宏伟(2001)认为行为金融学的定义有三个方面：行为金融学将古典经济学和金融理论与心理学和决策科学相结合；行为金融学试图解释股票/证券价格异常现象的原因，这一现象已被许多研究证明是普遍存在的；行为金融学是一门研究投资者如何产生系统认知偏差或有限理性的科学。事实上，正是因为投资者会有系统的认知偏差或不完全理性，才会出现各种异常的证券价格。至于什么样的价格异常存在以及它们导致了什么样的不完全理性行为，如何确定价格异常的市场条件是行为金融学的研究内容。
一般来说，现有的行为金融学研究是从两个方向展开的：一是对对主流金融理论缺陷的实证分析，它研究了金融市场中发现的许多行为认知偏差；二是试图从心理学、社会学、人类学和认知心理学的角度来理解金融市场中的异常现象。噪音交易费希尔布莱克(1986)首次提出了噪音交易的概念。他的《论文》是噪音交易和行为金融研究的基础文章，也是许多后续研究的起点。布莱克指出，噪声的概念与对，的信息概念相对应，并始终存在于金融市场中，而股票价格则全面反映了噪声和信息的影响。股票投资者也分为噪音交易者和信息交易者。噪声交易近年来取得了很大进展，已经成为行为金融学的一个重要工具。布拉德福德德龙、安德鲁施莱弗、劳伦斯萨默斯和罗伯特瓦尔德曼(1990)研究了金融市场中噪声交易者的风险，并得出结论：噪声交易者通过承担自身创造的更多风险，可以获得比规避风险的理性套利者更高的回报。劳伦斯萨默斯(Lawrence H.Summers，1986)的研究还认为，在对，股票的市场价格对非理性投资者的投资行为更为敏感，因为当理性投资者接受市场价格作为其基本价值的体现，而不把自己对对价值的判断作为交易的基础时，非理性投资者则相反。他们根据自己对对价值的判断错误差)进行交易，然后市场价格会对对的非理性投资者更加敏感。行为金融模型中的期望理论，由卡尼曼(丹
黑曼巴 